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阿里健康(00241)收購醫藥核心資產,順勢加碼互聯網醫療

2020年02月12日 07:53 來源:未知 手機版

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原標題:阿里健康(00241)收購醫藥核心資產,順勢加碼互聯網醫療 來源:中金公司

公司近況

公司公告,擬收購Ali JK Nutritional Products Holding Limited旗下Ali JK ZNS Limited全部股權,注入核心醫藥資產;同時,此次疫情期間,公司順勢推進“在線購藥”、“在線問診”服務,加速培養消費者消費習慣,助力長期沉淀更多用戶,提供全面健康管理。

評論

注入醫藥核心資產,全面整合天貓平臺大健康業務。此次交易作價80.75億港元,公司擬向Ali JK Nutritional Products發行約8.6億股(發行前后占公司總股本分別約為7.16%、6.68%),發行價9.38港元/股;交易完成后,其持有公司股權合計35.38%。公司通過此次資產注入,實現對天貓旗下所有藥品銷售的收購,同時包括天貓超市、天貓國際中的諸如醫療器械、醫療服務等大健康類目,收購后,傭金收入分配比例有所提升,對公司業績存正面影響。

集團支持力度彰顯,打造阿里生態大健康平臺。我們認為此次交易是阿里集團double H戰略的進一步落實,以公司為平臺為阿里生態用戶提供集預防、治病、康養等全生命周期健康需求為一體的個性化服務。目前公司已覆蓋藥品、醫療器械、保健品、醫美、體檢、口腔、疫苗等大健康產品及服務領域,我們認為未來增長將持續靠阿里系AAU轉化、用戶消費頻次提升及消費內容擴增。

逢時收購,順勢加碼互聯網醫療。隨著新冠疫情向全國推開,全民加速培養在線問診購藥的消費習慣,同時政策也及時明確推進互聯網診療服務。公司逢時收購藥品等資產,并順勢加碼推進互聯網醫療發展(以疫情義診與慢病免費復診為核心),我們預計有助于將“醫”和“藥”充分結合,為進一步沉淀慢病用戶做鋪墊。

估值建議

考慮到疫情期間公司以社會責任為重,同時加大義診與復診等業務投入,我們預計Q4業績(2020年1-3月)受一定負面影響,但此次收購及處方藥網售逐步推進對公司未來經營有正面影響,因此下調公司2020FY收入6%、上調2021FY收入2%至90.1億元/165.3億元,同比分別增長76.9%/83.4%,下調公司2020/2021FY歸母凈利潤預測至-0.88億元/0.21億元,維持跑贏行業評級。我們看好公司基于阿里生態的全渠道發展模式,同時考慮到公司加碼布局互聯網醫療,會正向帶動藥品銷售增長,我們上調新零售板塊自營業務的收入預測及估值倍數,相應上調目標價58.7%至17.3港元(基于SOTP估值),對應當前收盤價具有26.6%的上漲空間。

阿里健康(00241)收購醫藥核心資產,順勢加碼互聯網醫療

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